為完善商業(yè)銀行理財(cái)子公司監(jiān)管框架，同時(shí)也確保同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)，防范監(jiān)管套利，12月2日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《凈資本管理辦法》），自2020年3月1日起施

　　根據(jù)《凈資本管理辦法》，理財(cái)子公司凈資本管理應(yīng)當(dāng)符合兩方面標(biāo)準(zhǔn)：

　　一是凈資本不得低于5億元人民幣，且不得低于凈資產(chǎn)的40%；

　　二是凈資本不得低于風(fēng)險(xiǎn)資本，確保理財(cái)子公司保持足夠的凈資本水平。

　　拉平監(jiān)管 確保公平競(jìng)爭(zhēng)

　　2019年9月20日—10月27日，銀保監(jiān)會(huì)就《凈資本管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，并對(duì)反饋意見(jiàn)逐條進(jìn)行認(rèn)真研究，充分吸收科學(xué)合理的建議。

　　銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，制定《凈資本管理辦法》是落實(shí)資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)和《理財(cái)子公司辦法》等制度要求的具體舉措。通過(guò)凈資本管理約束，有助于引導(dǎo)理財(cái)子公司樹(shù)立審慎經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展與自身經(jīng)營(yíng)管理能力相匹配，避免業(yè)務(wù)盲目擴(kuò)張，保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，也有助于確保同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)，防范監(jiān)管套利，促進(jìn)我國(guó)資管行業(yè)健康有序發(fā)展。下一步，銀保監(jiān)會(huì)還將持續(xù)做好配套制度建設(shè)，不斷完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架。

　　興業(yè)研究分析師陳昊指出，目前離《資管新規(guī)》過(guò)渡期結(jié)束僅剩一年，理財(cái)子公司凈資本辦法的正式出臺(tái)意味著理財(cái)子公司相關(guān)配套細(xì)則已基本明確，將對(duì)有利于理財(cái)子公司的規(guī)范化發(fā)展，并對(duì)理財(cái)轉(zhuǎn)型的進(jìn)一步加速起到促進(jìn)作用。近一段時(shí)間，獲批的理財(cái)子公司數(shù)量逐步增多，未來(lái)理財(cái)子公司也將成為我國(guó)資管市場(chǎng)的重要組成部分，與信托、基金等共同助力我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，與同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管要求保持一致是《凈資本管理辦法》最核心的原則之一。從國(guó)際慣例以及國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，在從事相同的資管業(yè)務(wù)時(shí)，同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)所要遵從的監(jiān)管規(guī)則應(yīng)當(dāng)一致，以保障公平。2010年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施了《信托公司凈資本管理辦法》，要求信托公司的凈資本與其風(fēng)險(xiǎn)資本的比值不小于100%，也不得低于凈資產(chǎn)的40%。證監(jiān)會(huì)也先后發(fā)布了證券公司、基金管理公司子公司等多項(xiàng)凈資本監(jiān)管制度。

　　金融監(jiān)管研究院院長(zhǎng)孫海波在報(bào)告中指出，《凈資本管理辦法》涉及的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)參考了《信托公司凈資本管理辦法》，如凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本的指標(biāo)關(guān)系、凈資本和凈資產(chǎn)的指標(biāo)關(guān)系，均和信托公司凈資本管理要求保持一致。理財(cái)子公司門(mén)檻較信托公司要高，因此凈資本絕對(duì)值要高于信托公司。

　　將進(jìn)一步統(tǒng)籌研究對(duì)自有資金使用范疇

　　據(jù)了解，《凈資本管理辦法》采納市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋意見(jiàn)，完善凈資本監(jiān)管報(bào)表部分項(xiàng)目說(shuō)明，如在信用債券相關(guān)項(xiàng)目中增加了對(duì)短期信用評(píng)級(jí)的說(shuō)明，明確信用債券短期信用評(píng)級(jí)為A-1的歸入AAA級(jí)以下、AA級(jí)以上等；為理財(cái)子公司實(shí)施《凈資本管理辦法》預(yù)留必要的準(zhǔn)備時(shí)間，充分考慮理財(cái)子公司落實(shí)凈資本管理要求，在業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)與人力資源等方面所需的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，在《凈資本管理辦法》發(fā)布后預(yù)留一定的準(zhǔn)備時(shí)間。

　　值得關(guān)注的是，對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提出的放寬自有資金運(yùn)用范圍等建議，考慮到《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《理財(cái)子公司辦法》）已作出明確規(guī)定，《凈資本管理辦法》作為配套制度需保持一致。下一步，擬結(jié)合理財(cái)子公司發(fā)展實(shí)際，在理財(cái)子公司監(jiān)管制度體系建設(shè)過(guò)程中進(jìn)行統(tǒng)籌研究。

　　此前發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》要求：在自有資金投資方面，參照同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管制度，適度放寬自有資金使用范圍，允許理財(cái)子公司在嚴(yán)格遵守風(fēng)險(xiǎn)管理要求前提下，將一定比例的自有資金投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。銀行理財(cái)子公司以自有資金投資于本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，不得超過(guò)其自有資金的20%，不得超過(guò)單只理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，不得投資于分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。

　　具體計(jì)算公式如何？

　　對(duì)凈資本以及風(fēng)險(xiǎn)資本的要求，《凈資本管理辦法》也作出明確規(guī)定。

　　凈資本計(jì)算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)－∑（應(yīng)收賬款余額×扣減比例）－∑（其他資產(chǎn)余額×扣減比例）－或有負(fù)債調(diào)整項(xiàng)目+/－國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他調(diào)整項(xiàng)目。理財(cái)子公司凈資本計(jì)算表的項(xiàng)目設(shè)定及扣減比例，主要參照了基金管理公司子公司、證券公司、信托公司等同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，包括應(yīng)收賬款扣減、其他資產(chǎn)扣減、或有負(fù)債扣減和監(jiān)管認(rèn)定的其他調(diào)整項(xiàng)目等。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算公式為：風(fēng)險(xiǎn)資本=∑（自有資金投資的各類(lèi)資產(chǎn)余額×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）+∑（理財(cái)資金投資的各類(lèi)資產(chǎn)余額×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）+∑（其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)余額×風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）。其中，自有資金投資風(fēng)險(xiǎn)資本是根據(jù)《理財(cái)子公司辦法》規(guī)定的自有資金投資范圍，對(duì)現(xiàn)金及銀行存款、拆放同業(yè)、固定收益類(lèi)證券和本公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品4類(lèi)資產(chǎn)計(jì)算對(duì)應(yīng)的資本要求。理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資本是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資主要涉及的現(xiàn)金及銀行存款等、固定收益類(lèi)證券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)、股票、未上市企業(yè)股權(quán)、衍生產(chǎn)品、商品類(lèi)資產(chǎn)、公募證券投資基金等11類(lèi)資產(chǎn)計(jì)算對(duì)應(yīng)的資本要求。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)則指對(duì)于理財(cái)子公司的自有資金投資、理財(cái)業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)，依照國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定，對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)賦予的相應(yīng)權(quán)重。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)資金投資資產(chǎn)為按照穿透原則確定的底層資產(chǎn)（公募證券投資基金除外）。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)具體數(shù)值參考了同類(lèi)資管機(jī)構(gòu)的系數(shù)設(shè)定，并結(jié)合理財(cái)子公司實(shí)際情況對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。

　　目前，銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)12家銀行設(shè)立理財(cái)子公司，其中有7家獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，并推出相應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品。從已公告擬成立理財(cái)子公司的銀行看，各家銀行理財(cái)子公司的注冊(cè)資本金均高于10億元，多則上百億，均符合凈資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

　　另外，除開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法外，商業(yè)銀行理財(cái)子公司的相關(guān)配套規(guī)則已基本落定。陳昊預(yù)計(jì)，上述辦法將參照貨基來(lái)監(jiān)管類(lèi)貨基、參照開(kāi)放式基金監(jiān)管開(kāi)放式理財(cái)?！安贿^(guò)這個(gè)不局限于理財(cái)子公司，是廣義的理財(cái)范疇之內(nèi)。”