11月份，人民幣貸款新增1.39萬(wàn)億元，同比多增1387億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多1505億元，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于市場(chǎng)預(yù)期。從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，新增社會(huì)融資主要來(lái)自新增人民幣貸款和表外融資，而票據(jù)融資同比增幅放緩，銀行放貸意愿上升?？梢钥闯觯?1月份，金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)了總量與結(jié)構(gòu)的雙回暖。

　　金融數(shù)據(jù)回暖，釋放出的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在未來(lái)企穩(wěn)的積極信號(hào)。

　　金融數(shù)據(jù)往往較經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)先行一步。時(shí)至年末，金融數(shù)據(jù)的總量和結(jié)構(gòu)均出現(xiàn)改善，預(yù)示著明年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)筑底企穩(wěn)具備了較多積極因素。這種判斷并不簡(jiǎn)單地來(lái)自于金融數(shù)據(jù)的回暖，而是有著清晰的內(nèi)在邏輯。

　　首先，社會(huì)融資中對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元，同比多增1300多億元，成為社融增量的主要支撐，而短期票據(jù)增長(zhǎng)變慢，這表明銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好與預(yù)期有所改善。銀行放貸意愿增強(qiáng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說實(shí)屬利好。除了銀行的信貸供給，更重要的是觀察企業(yè)的融資需求是否有所提振。11月份，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款、信托貸款等數(shù)據(jù)均同比回升，而央行發(fā)布的《2019年第三季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告》顯示，企業(yè)貸款總體需求指數(shù)為65.9%，比上年同期有所好轉(zhuǎn)。上述跡象或可說明，企業(yè)的貸款需求和信心正在慢慢恢復(fù)。

　　其次，逆周期調(diào)節(jié)的發(fā)力，正逐漸顯現(xiàn)于金融數(shù)據(jù)上。新增企業(yè)貸款好于去年同期、表外融資增高，說明逆周期調(diào)節(jié)加力推動(dòng)基建投資、制造業(yè)投資出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。減稅降費(fèi)、地方專項(xiàng)債、加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理等穩(wěn)投資舉措，在一定程度上緩解了基建投資的資金制約，提振了制造業(yè)企業(yè)的投資意愿，這也反映在各類貸款數(shù)據(jù)的回升上。投資回暖延續(xù)到明年，將成為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要力量。

　　不少市場(chǎng)分析研究認(rèn)為，得益于逆周期調(diào)節(jié)的逐步奏效、基建和制造業(yè)投資的回暖、房地產(chǎn)投資較強(qiáng)韌性的延續(xù)以及外部不確定性的暫時(shí)減少，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，這也符合11月份金融數(shù)據(jù)所透露的趨勢(shì)。下一步，應(yīng)繼續(xù)保持政策定力和延續(xù)性，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，在疏通貨幣政策傳導(dǎo)上發(fā)力，加速“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuǎn)變，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。同時(shí)，加強(qiáng)財(cái)稅等逆周期調(diào)節(jié)與結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)對(duì)制造業(yè)、消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)的支持，共促經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。