在經(jīng)歷10月數(shù)據(jù)的低迷后，11月金融數(shù)據(jù)全面回暖——當(dāng)月人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元；社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。

　　這是央行最近發(fā)布的數(shù)據(jù)所顯示。具體來看，11月份社會融資規(guī)模增量為1.75萬億元，比上年同期多1505億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增1331億元。另外，11月份人民幣貸款增加1.39萬億元，同比多增1387億元。分部門看，住戶部門貸款增加6831億元，其中，短期貸款增加2142億元，中長期貸款增加4689億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加 6794億元，其中，短期貸款增加1643億元，中長期貸款增加4206億元，票據(jù)融資增加624億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加274億元。

　　中信證券固收研究報告指出，從中長期貸款來看，居民部門購房需求依然穩(wěn)定；而企業(yè)長短期信貸增長較為匹配，二者的增長可能源自基建預(yù)期的上行、借貸成本的下降以及地方債發(fā)行壓力減輕。由于本月新增存貸款總額區(qū)別不大，因此地方債務(wù)置換可能并非主要影響因素。而短期貸款邊際轉(zhuǎn)好主要源于企業(yè)端，11月基建預(yù)期較強(qiáng)疊加原材料缺貨可能引起經(jīng)濟(jì)熱度增生帶動短貸。但是票據(jù)融資同比少減，貼現(xiàn)監(jiān)管力度可能趨嚴(yán)?！?1月信貸邊際好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為通脹以及基建預(yù)期是主要影響因素。但從長期來看，11月單月貸款增速仍然不高，‘寬信用’挑戰(zhàn)仍在。”報告強(qiáng)調(diào)。

　　外部影響也在11月繼續(xù)改善。在采訪中眾群集團(tuán)專家認(rèn)為，當(dāng)月，穩(wěn)增長相關(guān)政策的繼續(xù)發(fā)力以及監(jiān)管部門多次召開座談會要求金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，均起到積極作用。

　　11月5日，央行開展中期借貸便利(MLF)操作4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個基點(diǎn)。11月15日，定向降準(zhǔn)第二次操作實(shí)施，釋放長期資金約400億元。當(dāng)日，央行再次開展MLF操作2000億元，利率3.25%。這些措施都保證了銀行體系流動性整體充裕合理。

　　此外，11月19日，人民銀行行長、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，包括工行、農(nóng)行、建行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行6家銀行主要負(fù)責(zé)人出席。會議要求金融部門要提高政治站位，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，增強(qiáng)信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，提高銀行信貸投放能力等。

　　事實(shí)上，10月新增社會融資規(guī)模和新增信貸均大幅回落，且新增社會融資規(guī)模小于新增信貸，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較弱。具體來看，10月新增社會融資規(guī)模6189億元，比上年同期少增1185億元，較上月的2.27萬億元減少72.7%；新增人民幣貸款6613億元，同比增長12.4%，增量較上月的1.76萬億元減少62.4%；廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增速8.4%，與上月持平。不過彼時市場也認(rèn)為，10月貸款規(guī)模通常出現(xiàn)季節(jié)性的下降，另外也受到地方政府債券凈發(fā)行量環(huán)比大幅下跌等影響。

　　當(dāng)然，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人曾多次強(qiáng)調(diào)，要觀察金融數(shù)據(jù)的月度變化，但不宜對單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注，對于數(shù)據(jù)的整體判斷和把握可以放在一個較長的時間段內(nèi)。從這一角度看，1-11月社會融資規(guī)模增量累計為21.23萬億元，比上年同期多3.43萬億元?？梢哉f，雖然面臨各種挑戰(zhàn)，但今年以來金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度依舊不減。

　　不過專家提醒，依然要關(guān)注當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力下需求不足的態(tài)勢，一定程度上政策還需引導(dǎo)和鼓勵金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)發(fā)力。例如，11月M1較上月反彈0.2個百分點(diǎn)，到達(dá)3.5%。交通銀行金融研究中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，歷史地看，M1增速仍在低位徘徊，很大程度反映了貨幣政策在信用端的發(fā)力仍需要加強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營活力需改善。M2增速基本平穩(wěn)，回落0.2個百分點(diǎn)，原因可能是多方面的，包括債券發(fā)行年末減速，財政年末支出力度不及預(yù)期等?？傮w而言，廣義流動性的基本穩(wěn)定，為明年初政策發(fā)力打下了較好流動性基礎(chǔ)。